在官方的强力支持,以及资本市场充满热钱的环境下,PCB产业链不管是生产规模还是技术能力,近年都慢慢追上领先集团的水平。


业者指出,国内PCB厂拥有较大的资本优势,资本市场游资多,近几年随着全球PCB市况好转,挂牌上市募集资金更是较过去容易,不少领先厂商如深南、胜宏、景旺等等,资本额都明显地爆发成长,满手现金使他们在扩充产能上毫不手软。如深南电路在2017年上市,募集到人民币12.68亿元的资金,除了投入HDI板的产能扩充,同时也在IC载板有所著墨。景旺日前宣布将公开发行人民币9.78亿元的可转换公司债,也在6月正式通过证监会核准,预计这笔资金也将用来持续投产。


除了持续扩大生产规模,国内业者的产业技术也正急起直追,积极争取国际大厂订单及合作机会。以通讯相关产品为主力的深南电路,作为华为的主要供应商之一,在国内通讯品牌发展态势良好的带动下,也正跟进研发5G相关产品。依顿电子则耕耘汽车电子多年,逐步取得Bosch、Continental等国际大厂的认证,产能将在今年逐渐放量,预计也能带动公司营收出现进一步的成长。


国内企业一向擅长通过并购海外企业来拓展市场,这点在PCB产业也是一样,精密电子产品制造商东山精密在2016年收购美国软板厂MFLX(Multi-Fineline Electronix)之后,正式打入苹果供应链,盈利能力大幅翻转,2017年净利达到人民币5.19亿元,较2015年的人民币0.31元暴增了16倍之多。而东山精密6月提出公告,计划以2,925万美元买下伟创力(FLEX)旗下PCB事业群Multek,预计将能让公司取得高阶PCB技术,市场竞争力的后续成长不容小觑。


产业聚落完整也是国内PCB厂能高速发展的原因之一,从上游的铜箔基板厂到下游的组装厂一应俱全,如上游铜箔基板厂生益科技、玻璃纤维布厂金安国纪、设备厂大族数控等等,都是拥有单季人民币10亿元以上营收能力的优秀厂商。随着5G等新技术规格即将推出,上游的技术能力及产能表现都被高度重视,这对国内的上游厂商来说,不外乎也是个切入竞争的好机会。


此外,国内各地的环保政策收紧,对于整个产业的发展也是利多,随着限排政策压缩小厂生存空间,排除掉低质量的产能,市场供需将更加稳定,同时也能提升品牌商对国内整体厂商的评价,提高争取订单的能力。


至于近期如火如荼的贸易战议题,由于最新的关税名单包含许多电子产品,华为会不会成为美国政府下一个开刀对象也还没有定论,因此外界也十分好奇国内PCB厂的运营状况是否会受到影响。目前,多数厂商仍是抱持谨慎且中立的态度,深南电路表示,至少现阶段公司的运营都还没有重大的变化,但后续的情势发展仍需观察。


来源:DIGITIMES

 

 

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5G风口引领PCB再一波浪潮

 

随着5G标准的制定,5G商用进程加速,将有非凡的潜力带动PCB行业未来的增长。

从1G 到5G,通讯技术的升级:每一代通讯技术的升级都对终端产品带来了革命性的变化,重新定义了产品,带动整个产业链的重构与巨变。

5G:用户体验速率、连接数密度、端到端时延、峰值速率等全面提升,有望结合VR、AR 技术重新定义终端产品,从维度上产生根本性提升,将人们带入3D 时代。

通信技术升级时间表

就在近日,国际标准化机构3GPP全会正式批准冻结第五代移动通信技术标准(5G NR)独立组网(SA)功能, 5G产业全面冲刺阶段开始,也为我国PCB 行业问鼎世界提供了先发优势。2017 年9 月我国已经面向第三阶段测试的试验,并且全面启动5G 测试环境的建设,预计年底完成传输建设,中国联通计划2019 年在全国进行5G 试商用部署。

来源:google、安信证券

5G 时代,通讯PCB 板潜力非凡

Prismark 数据显示,2009 年到2016 年通信领域占比显著提升,由22%增加至29%,并逐渐取代计算机成为PCB 应用最大的领域,伴随着通信技术的快速发展以及未来5G 的商用,PCB 在通信领域的应用将进一步深化。PCB 行业未来的增长点,除了汽车电子与新能源汽车催化剂之外,5G 应用亦潜力非凡。5G 时代将影响整个通信行业以及消费电子行业的未来发展轨迹。随着5G 的推进,频段增加需要更多射频元件,射频前端器件的数量增加使得PCB 需求提升,同时高速大容量成为PCB 行业的发展趋势,对频率、层数等提出更严格的要求,核心设备高速PCB 层数达到40 层以上,行业技术将进一步分化和细化。OFweek 预计,最迟在2019 年,PCB 行业将迎来革命性的创新,全产业链都将发生巨大的改变。

2009年-2016年E PCB应用领域分析

(来源:Prismark、安信证券)

无线通信基站用PCB产品

(来源:深南电路)

我们回顾过去两次通信技术升级换代,三大运营商的资本开支以及移动通信基站设备产量的情况:2009 年,我国电信产业重组完成3G 网络建设成功,无线基站、传输设备以及网络设备等通信设备产量大幅度提升,资本开支总额显著增加至3180 亿元;2013 年底颁发4G 牌照;2014 年4G 网络逐渐推广普及;2015 年为4G 投资高峰,资本开支高达4386 亿元,大幅拉动基站天线和滤波器市场;2016 年和2017 年属于4G 高峰投资后期,运营商资本开支下滑。2018 年,我们保持相对乐观的态度,中国移动公示2017-2018 年蜂窝物联网基站投资预算395 亿元,同时,中国联通混改落地募集资金700 亿。5G 时代,有望开启新一轮的投资热潮,届时基站天线、滤波器有望再次迎来高速增长。

2006-2017E三大运营商年度资本支出(亿元)

(来源:Wind、安信证券)

通信领域PCB 需求分为通信设备和移动终端等细分领域,通信设备主要用于有线或无线网络传输的通信基础设施,包括通信基站、路由器、交换机等。通信设备主要采用高多层PCB板,其中8-16 层占比约42%,移动终端则以HDI 与挠性板为主。国内通讯PCB 板厂商以沪电股份和深南电路为主,2016 年上半年深南电路实现主营业务收入13.54 亿元,毛利率为18.59%,沪电股份2017 年上半年实现营收13.94 亿元,毛利率为17.86%,沪电股份表示,尽管4G 建设高峰期已过,5G 尚未成熟,但是公司企业通讯板业务依然保持稳健的增长。未来随着5G 技术逐渐成熟以及中国的领头羊地位,国内龙头PCB 板企业有望迎来一波新的发展高峰期。

各类PCB在通信设备与移动终端领域应用占比

2013-2016H1PCB板平均价格(元/平方米)

来源:Prismark、深南电路、安信证券)